引入活水 完善税收 私募基金服务民企融资环境持续向好

作者: 财经频道  发布:2020-03-18

中新网12月2日电 昨天,2016中国天使投资峰会在北京举行。会上,中国证券投资基金业协会秘书长贾红波表示,“早期投资是创新创业的播种机,是私募股权投资行业的风向标,是新兴产业和新技术的催化剂。我们将不遗余力地推动天使和VC等早期投资健康发展。”

私募股权支持民营企业融资纾困再获高级别政策明确。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》。《意见》提出,推动金融资源配置与民营经济在国民经济中发挥的作用更加匹配,保证各类所有制经济依法公平参与市场竞争,为民营企业吃下定心丸,也激励金融机构更加“敢贷、能贷、愿贷”。

2017-06-05

贾红波指出,早期投资进行的是“组合投资、概率投资”,是面向未来的投资,是整个私募股权投资行业的最前端。数量众多、充满创意的天使、VC是整个私募股权投资行业健康发展的根基,只有把早期投资的根基打牢、“底座”做大,才能实现私募股权投资行业的良性循环,改变私募行业“中间大、两头小”的不合理格局。

相较于传统信贷融资,风险投资、私募股权投资在支持民营企业,特别是科技创新企业发展上具有一定优势。《意见》明确指出,支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股票质押风险。

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针对投资行业的现状及问题贾红波认为:一是潜在可投资资金量大。30多年改革开放,中国的富裕阶层达到了可观的规模。据不完全统计,中国高净值人群从2011年到2015年以每年超过10万人的数量递增,到2015年底,中国高净值人群总数已经超过112万。伴随着中国高净值人群规模不断扩大,其私人的可投资资产也在不断的膨胀。越来越多的高净值人士认识到股权投资的重要性,他们成为潜在的天使投资人。

这条政策对于身处“募资难”的VC/PE行业而言意义积极。不仅如此,私募股权投资税收政策、上市退出等方面的利好在本次《意见》中均得以体现。

经过30多年的发展,现如今,PE/VC已普遍被认为是与传统资本市场并行的不可替代的市场。最新公布的数据显示,私募股权基金的规模已超证券类私募基金。在业内人士看来,私募股权将是未来十年投资的一个“风口”,其资本流向往往是投资的价值洼地,可供投资者借鉴。有机构指出,在国内高净值人群中,私募股权投资渐成其资产配置的重要组成部分。

二是潜在可投资标的众多。中国是发展最快的国家,商机无限。在沪、深交易所之外,中国有5000多万家中小企业,特别是企业商事注册制度改革之后,每年新增企业近千万家,早期投资选择面宽广。更重要的,中国经济转型过程中产生大量结构性的机会,包括产业要升级、消费要升级、技术要升级,然后走价值创新和高价值的道路。高端制造、原材料方面在兴起,文娱康养领域蕴藏巨大投资机会等。

拓宽私募行业 中长期资金来源

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三是行业生态不断完善。培训机构很多,如天使成长营、天使实战学院、中国好天使以及各地出现的培训机构。孵化器、创客空间、各地的产业园越来越多,为早期投资的持续发展搭建了良好生态。当然,这些配套机构也要理性发展,避免出现“孵化器过多,创业者不够用”之类的尴尬现象。

私募股权与创业投资基金是创新资本形成的有力工具,推动新经济发展、科技领域创新已经成为VC/PE的时代使命。民营企业多为中小微企业,在支持中小企业融资发展上,VC/PE更偏好重点投资中小企业项目和早期创业项目;在支持创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为新经济发展提供关键支持,有力推动了新经济成长。

从二级市场转战股权市场

私募基金发展成正呈现“冰火两重天”的态势:一方面,证券类规模下降;另一方面,股权创投类高速增长,且股权创投已超证券私募3.2万亿元。此外,在二级市场严重疲弱的情况下,越来越多的私募机构放弃二级市场,选择转战股权市场。

截至4月底,基金业协会已登记私募基金管理人18890家。已备案私募基金52403只,认缴规模12.28万亿元,实缴规模8.95万亿元。私募基金从业人员22.56万人。其中,股权及创投私募基金管理人数量达到10553家,突破了1万家,相比去年年末增长14.63%,增长1347家;证券私募基金管理人略有减少,4月底最新数据为7717家,比2017年1月底高峰期的7908家,减少了191家。

从管理规模上看,股权创投类私募基金增长迅速,4月底,管理规模近5.6万亿元,相比去年年末增长19.25%,增长9028亿元。但是,证券类私募基金却发行遇冷,规模严重缩水,截至4月底,证券类私募的管理规模为2.4万亿元左右,相比去年年末下滑了13.25%。

弘毅投资董事长、总裁赵令欢表示:“私募股权基金经过20年的发展,已经成为多层次资本市场的重要组成。”在赵令欢看来,私募股权基金对经济、技术和生产的创新有不可或缺的作用。当前,中国正在走向世界,中国经济正在转型升级,这两大趋势中,私募股权基金大有用武之地。

相较对二级市场投资渐趋谨慎,各类资管机构对私募股权市场的发展则比较看好。恒天财富股份总裁崔同跃预测,私募股权投资将是未来十年的一个风口,财富传承将是未来家族企业面临的主要问题之一,纳税规划将变得越来越重要,全球资产配置和委托管理会得到更多的重视。

越来越多的私募机构开始将目光聚焦于股权市场。数据显示,今年3月,在中基协备案的基金共有521家,其中,证券类私募基金为115家,股权、创投类基金达303家;4月,在中基协备案的基金共有354家,其中,证券类私募基金76家,股权、创投类基金达274家;5月至今,在中基协备案的基金共有159家,其中证券类私募基金35家,股权、创投类私募基金达120家。

“一是监管的问题,一是市场本身的问题,不排除有很多私募对市场还是有信心有想法的,但对于大部分私募而言,在二级市场上赚钱太难。”有私募从业人士表示。

最后,贾红波对天使投资提出四点建议:鼓励成功的企业家、有资源的产业人士从事天使投资。天使投资要服务于产业发展,植根于实体经济。同时要加大对高校创新创业、科研院所科技成果转化的关注力度。另外,既鼓励抱团发展,也倡导专业、专注。确定自己擅长的细分领域,专注于新经济中成长性最好的细分行业,有清晰的投资逻辑和明确的方法论。投资效果会更好,更能促进投资行业的健康发展。

业内人士认为,应按照市场化、法治化原则,积极发展风险投资、私募股权投资、天使投资等,鼓励其深度参与民营企业的创新发展。同时,努力为风险投资机构营造良好的发展环境,鼓励其增加可用资金规模、拓宽中长期资金来源,提高为企业科技创新提供金融服务的能力。

创投看好新经济

行业人士指出,中国私募行业越来越受关注,2016年的两会就特别提到了“股权投资”,并相应出台一系列利好政策:鼓励股权投资基金设立,引导股权投资基金良性发展。在社会巨变、经济转型的背景下,中国已进入浩瀚辽阔的股权市场时代。随着“大众创业、万众创新”国家战略的推进,股权市场即将全面爆发,其投资方向和领域成为关注焦点。目前,瞄准国家经济转型创造的新机遇,正成为股权投资机构人士的投资重心。

“私募股权投资基金对于新产业的发掘力度加大,从实际投资情况来看,近期一些概念性产业不断崛起,尤其是结合供给侧结构性改革等内容的产业,吸引越来越多的机构投身其中。”易居研究院智库总监严跃进表示。

民生证券副总裁兼研究院执行院长管清友认为,下半年,在二级市场,无论是权益类市场还是固定收益类市场都有机会。同时,股权投资机构有望在今年加大对新三板的布局,私募也有望走向规范发展的2.0时代,海外并购或将继续升温。

管清友介绍了三个重点投向:一是科技创新。超高净值客户需放平心态、拉长周期,真正寻找那些既有技术引领性又有切实需求的科技创新行业;二是消费升级。越来越多三四级城市的消费已经在非常强劲地支撑当地的经济;三是产业整合。产业整合需要资本和投资的力量。

中信建投证券公司执委刘乃生也明确表示看好新经济。就具体行业领域,他进一步指出,“看好长期投资经济转型中的新经济。比如,IPO中的大消费、医疗、新材料、节能减排环保。还有如前段时间C919的起飞,包括高端高铁制造业所带来的产业群也才刚起步。”

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高净值人群标配?

私募股权投资大爆发的背后,是近年来国内高净值投资群体的形成。在股权投资人士看来,未来中产阶层的资产配置要依靠股权投资,并且必须布局高成长性行业,才可能实现资产的保值增值。如果未来中产阶层不知如何配置自己的资产,或对股权类资产视而不见,个人的资产增值将遇到很大压力,可能永远停留在原来的资产水平,甚至出现资产缩水。

“股权投资是富裕阶层资产配置的必选项,在美国,净资产2500万美元以上的家庭要想增加财富,离不开投资特别是股权投资。股权投资是未来投资中最重要的方式,美国家庭股权资产配置的比例一般在50%-70%,中国占比可能在20%不到,增长空间还很大。”昊翔资本董事长王贵亚表示。

不过,宜信财富高级副总裁赵若冰也表示,私募股权投资是“十年磨一剑”。“对于投资者来说,私募股权是一个十年的投资周期。我国从改革开放到现在,第一波财富积累的大潮刚刚启动。中国富裕阶层因为积累了一些财富,财富管理的意识觉醒。但是,拥有财富管理意识的决心到最终能用健康理念去配置自己的资产组合,需要一定的时间和经历。”

而对私募股权投资机构本身而言,同样面临挑战。鼎晖投资董事长吴尚志表示:“我们看到,很多基金已经越来越细化,如教育、医疗等行业领域,我们也开始考虑开辟更多的细分行业。私募股权基金的行业已经成长变化,比如,我们曾经并购的企业已经成长为比我们更大的并购平台。私募股权基金已站在拐点上,并购越来越重要,对基金的整合能力也提出了更多挑战。”吴尚志说。

吴尚志指出:“私募股权必须负起受托责任,要将投资人利益放在第一位,这也使得协会等自律组织的建立变得尤为重要。”

对于如何进行股权投资,王贵亚建议,选择机构配置股权投资,首先要看领军人物和管理团队。“不同的管理团队投资回报不同,要看过往业绩、从业经历,要选择实践中证明能给投资者带来高回报的机构,当然也包括与其合作的机构。”

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